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趙揚帆:美國金融戰前沿觀點及啟示
點擊:  作者:趙揚帆    來源:“中信基金會”公眾號  發布時間:2020-08-11 07:59:23

 

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隨著金融全球化發展以及國際金融秩序的變遷,金融領域逐漸成為大國新邊疆。近年來通過金融戰手段謀求政治軍事經濟利益的國際案例不勝枚舉,尤以美國為甚。美國聚集一批專注于金融戰研究的專家學者,他們以創新思路與觀點不斷推動金融戰理論的發展,這也使得金融戰在對峙、沖突甚至局部戰爭中體現的突出作用更加受到國際關注與重視。

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【金融戰越來越受到國際的關注與重視】


什么是金融戰

從歷史上看,金融掠奪只是經濟戰的一個附屬效應,金融被視為經濟的范疇。隨著全球金融市場一體化的出現和網絡技術的發展,金融正在逐漸從經濟學中脫離出來。

經濟是使用資本、資源和人力三種因素開展的商品和服務的生產和分配活動,因此,經濟戰僅限于攻擊敵人生產和分配貨物和服務的能力。金融是通過貨幣流通、授信、投資提供服務的活動,因此金融戰則是對生產和分配所依賴的信貸和貨幣基礎的攻擊。金融實力可以給對手造成負面的經濟影響,因為運用金融實力能夠削弱一個國家定價、交易、積累資本以及管理風險的能力,從而導致該國生產和分配的停滯。沒有了生產和分配等一系列經濟活動,對手的整個經濟就會停滯不前,被迫繳械投降??梢哉f,金融戰利用資本和信用來攻擊對手或保護盟友,并且可以放大和加速經濟戰造成的損害。

新的國家力量投射工具

金融戰創造并利用新的實力投射途徑(金融)來更高效地支持國家戰略目標。金融可以直接或間接影響到經濟活動的各個方面,因此,金融戰可以利用全領域的經濟活動來找尋和攻擊對手的經濟體系弱點。最簡單的金融戰是破壞作為生產和分配基礎的貨幣基礎,從而破壞對手生產和分配商品和服務的能力。這種攻擊不僅能夠阻止對手進行交易,還能夠阻止對手轉移和儲存生產和分配所必需的資本,而生產和分配一旦停止,對手的經濟也將隨之崩潰。

精準而靈活的制敵策略

封鎖和禁運等經濟戰工具的目標是商品和服務的分配,是從產出的角度影響對手的經濟。而金融戰的目標是瓦解資本,從投入角度干預對手的經濟。制裁、封鎖或禁運等經濟行動只能切斷與對手之間的經濟聯系;而金融實力投射則通過與對手之間建立密切的金融聯系來增強實施效果。從經濟后果的顛覆性和破壞性來講,金融戰都要更勝一籌。而且,經濟戰行動表現為一組明確的、不可變通的政策措施,比如貿易禁運就是一個明確、宣示性的政策,不完整的或有選擇的禁運都不能算作真正的禁運。因此,在需要有政策彈性的對抗情境下,封鎖和禁運并不是最理想的手段,因為它們可調整的余地不足。

與無法計算精確后果的經濟戰行動相比,金融戰則是一種“精確累進”的政策工具。既可以針對單一交易,也可以針對整個工業基礎,能夠根據需要靈活地進行調整。另外,金融戰的一個優勢是能夠以間接或衍生方式對經濟生產和分配產生影響,難以追溯甚至不可能追溯至攻擊來源,非常不利于對手進行情報收集或策劃反擊,因此金融手段在積極主動消滅威脅方面具有更大的應用潛力。

金融戰給美國帶來的變化

美國歷史上第一次典型的金融戰發生在艾森豪威爾執政時期。1956年11月4日,蘇聯出兵鎮壓了匈牙利動亂,11月5日,北約盟國英國和法國占領了蘇伊士運河。美國時任總統艾森豪威爾認為,反對蘇聯對匈牙利的軍事干預,與此同時允許英法軍事干預埃及是不現實的。但外交手段并沒有說服英法撤軍,動用軍事力量干預北約盟國顯然也不可行,在這種局面下,艾森豪威爾使用了金融戰手段。首先,阻止國際貨幣基金組織(IMF)向英國提供5.61億美元的備用信貸;其次,阻止美國進出口銀行向英國提供6億美元的信貸;最后,威脅英國如果不退出蘇伊士運河,美國將拋售持有的英鎊債券,從而迫使英法從蘇伊士運河撤軍。

信貸封鎖凍結了英國的借貸能力,迫使英國重新回到負現金流狀態,并幾近導致英國破產;英鎊債券威脅有效增加了使用英鎊交易的風險,將直接影響英國的國際貿易能力。沒有信貸推動國防開支,英國就無法進口所需的石油和食品。這場金融戰還會摧毀英國的貿易,使英國無法通過貿易順差形成資本,并且在財政赤字的情況下,無法大規模進口商品,從而導致民眾生活水平下降。美國運用金融戰在國際博弈中得手,有效地維護了北約內部的協調性。而在這之后,金融戰為美國帶來了新的變化。

在宏觀層面提供了新的對外政策選項

金融戰是一項有意義的可選策略。對于美國來講,以前只能通過武裝力量實現的政策選項現在可以借助金融方法實現。比如,終止沙特對國際圣戰組織的財政支持,降低伊朗的軍事防御能力,限制中國對非洲的經濟援助等。金融戰作為武力之外的可選項,為美國對外施壓政策提供了更多手段。

而對于軍事斗爭來說,金融戰是一種有效的替代和配合手段?,F代戰爭準備不僅包括軍事力量準備,還包括了信息、網絡、經濟和金融行動的準備,在作戰規劃時,應該在確保最大效果的情況下以金融風險取代人力風險。

在微觀層面提出了獨特的攻擊樣式

從可行性來說,發動金融戰一般會瞄準那些信息、風險和回報中不透明、不對稱和委托代理的系統性領域來實施攻擊,一個典型例子是金融市場。這些領域通常具有一些可供利用的弱點,通過聚焦這些領域弱點能夠制定金融攻擊的手段、目標以及力度,并且能夠估計出對其他領域的傳染程度和影響范圍。

金融戰的樣式體系包括攻防兩端的設計,進攻性金融戰試圖通過攻擊對手的金融領域來制造產生出人意料且有著重大影響的“黑天鵝”事件。這種事件相對于一般金融統計學分布上可能出現的“厚尾事件”來說,將更加不可預測且不規則。防御性金融戰則尋求一系列指導政策來降杠桿,減少金融體系中的信息不透明、信息不對稱和市場偏差情況,又或是通過構建額外的體制機制和多層監管體系以達到抵御金融攻擊的效果。具體地講,美國可以封鎖對手的重要行業,造成其與全球市場的脫節,使經濟體在短時間內迅速瓦解,造成大規模流亡、饑荒、騷亂和政權更迭。美國還可以通過金融戰攻擊政權精英、破壞貿易、消耗外匯儲備、降低經濟產出、加劇通脹、推高失業率、加劇社會和勞工動蕩以及加速人口遷移等方法支持自己的政策目標。特別是在金融網絡空間發動的戰爭:以每秒運算數百萬次的速度開展的電子、遠程金融戰,能夠讓對手被迫建立復雜的安全防護系統,以付出額外的成本來犧牲大量經濟效率。在戰爭中,金融戰能夠通過影響敵人生產和運送戰爭物資以及削弱其訓練、作戰和融資籌措的能力,達到輔助軍事作戰的目的。

美國視角下的金融戰需求

如果說全球金融是全球貿易的必然組成部分,那么金融戰也將伴隨著貿易摩擦而不可避免。每個參與全球市場的國家都必須與全球金融的標準和組織體系達成某種程度上的一致,這對全球貿易的有效運轉至關重要,而全球貿易又對大多數國家的經濟至關重要。因此,對國際金融標準和組織的影響力為打擊別國經濟提供了可能性和途徑,這正是美國的優勢所在。對于美國來說,無論從進攻還是防御的角度看,都需要做好金融戰準備。一方面,美國擁有世界上無以倫比的金融實力,為美國提供了除傳統武器之外的重要作戰能力。另一方面,由于嚴重的預算赤字和不斷增加的國家債務,美國極易受到金融戰的影響,因此必須研究和防御金融戰。

美國的傳統軍事手段已經難以應對重要對手的非軍事威懾,亟需創造新的強制手段和能力。其面臨的難題是將沖突升級到常規戰爭還是在威脅面前讓步。當然在目前條件下,世界上軍事大國的戰略推演一般也都傾向于避免直接的傳統軍事交戰。美國必須開發新型的力量投射工具,以應對、改變或顛覆對手的決策框架。

美國可以憑借金融力量攻擊非資本主義經濟的弱點。通過金融手段破壞一筆特定交易,摧毀一家特定企業甚至是對手的整個國防工業基礎,讓對手付出高昂的對抗成本,從而獲得難以匹敵的威懾能力,這在缺少規則限制的戰爭中非常有用。

美國可以借助金融實力來改變對手的政策成本與收益。金融戰的威懾或實際行動可以警示對手即將采取的行動將承擔巨大的凈現值成本,這將減少對手的預期收益,促使對手轉變其預設的不受歡迎政策。金融戰可以幫助美國先發制人地采取威懾和壓制,即使無法做到先發制人,至少還可以對抗敵人的非傳統作戰能力。隨著時間的推移,通過最大程度地對目標實行金融聯結與滲透,能夠讓后續的每一次金融攻擊都更加精確合理,以此不斷加強美國的金融戰優勢。

美國金融體系的弱點可能被用于發動金融戰爭。美國在金融戰方面的弱點主要有三個:一是高度集中的資本形成要害容易遭到破壞。比如聯邦電子資金轉賬系統(Fedwire)和紐約清算所銀行同業支付系統(CHIPS),這兩個系統的銀行間日交易超過85.8萬筆,年交易額達973萬億美元,如此巨大交易體量的系統一旦遭受攻擊可能招致嚴重后果。二是當風險不透明且存在委托代理問題時,杠桿衍生的美國金融產品就會嵌入漏洞。例如,2008年抵押貸款支持證券(MBS)崩盤時的信用違約互換(CDS)導致了主要證券公司的破產清算。而后保險公司要求聯邦政府介入為破產的公司提供補貼,然而具有諷刺意味的是,這種做法反而使整個金融體系更加脆弱。三是聯邦政府的財政赤字增加了美國在金融打擊面前的脆弱性。因為赤字降低了政府管控風險的能力,比如預測經濟增長情況時出現政策失誤,而政府財政狀況又不足以支撐新的政策,將會給經濟帶來負面效應。甚至還可能引發一些其他問題,如養老金資產國有化、政府強制貸款、貨幣貶值等。

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【美國聯邦政府的財政赤字增加了采用金融打擊的脆弱性】


美國金融戰的基本實施框架

金融戰與軍事作戰類似,是在行動框架下通過一系列提前戰爭籌劃來實現的。首先要明確金融戰的核心目的是攻擊對手的資本,這包括直接攻擊一級資本或間接攻擊二級、三級資本。其中一級資本是生產的投入要素,包括現金、流動投資以及原材料、加工產品和已加工商品的價值;二級資本包括債券和股票,企業可以將其出售以換取一級資本(現金);三級資本包括金融機構、市場、金融基礎設施等,能夠幫助二級資本轉化為一級資本。從實踐角度來講,圍繞資本來發動金融攻擊還要進一步明確三個行動要素:對象、目標和路徑。對這些要素的分析過程就構成了一個基本的金融戰行動框架。

分析對象——基于經濟區域圖及金融軌跡

籌劃實施金融戰首先需要收集擬攻擊對象的數據,分析構建關于該對象的經濟區域圖和金融軌跡,詳細經濟區域圖和金融軌跡能夠幫助構建出精確、有效且具體的金融戰武器。經濟區域圖是在物理和虛擬地理圖上疊加了生產、分配和其他經濟活動的網絡化視圖,圖中至少包含幾個方面要素:一是能夠描述出對象、供應商、客戶和相關經濟體之間的金融關聯節點,這些是潛在的攻擊標的。二是要對資源、資本和勞動力生產要素進行核算,幫助揭示對象如何生產、分配商品和服務。三是要體現與金融有關的其他特性,如主要業務的成本、回報和利潤率;名義收入、實際收入和凈利潤情況;業務覆蓋范圍以及與各政府的關系等等。除了識別生產活動,經濟區域圖還應該提供一個全面且詳細的產品分配活動圖,包括將產品送達消費者的物流渠道,產品流轉的時間、地點和所有者等因素。

繪制出經濟區域圖后,需要進一步掌握目標對象的金融活動軌跡。軌跡中包含著詳細的金融投資者、網絡基礎設施以及運轉機制,這些是一級資本流動、積累和投入生產的基礎。追蹤流動資產(如流動資本、信貸額度、銀行賬戶、原材料和在建庫存)和長期資產(如股東權益和硬件設施)的二級和三級資產負債情況,可以了解對象的哪些金融環節處于風險中。從金融軌跡中可以確定金融網絡節點(包括個人、廠商、供應商、商業行業和政府實體)和鏈接(包括交易和支付網絡)。節點明確責任、風險和回報所在的位置,鏈接顯示了這些要素如何在金融網絡中流動。金融軌跡圖將根據節點的脆弱性和鏈接的風險性進行攻擊的優先級排序。

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【跨國投資審查趨緊,中資企業如何應對】


確定目標——基于預期結果

金融戰在許多方面像火炮或導彈發射,打擊形式涵蓋了從非制導到精確制導的多種方式,能夠針對不同的點、區域或系統目標進行攻擊。點目標即特定交易、機構、企業或資本;區域目標是一個群組或相互關聯的交易、資本流動或關聯企業,如一整條供應鏈;系統目標包括資本市場(如股票、債券或期貨市場)、產業或是對手的整個經濟體。因此,在確定金融戰目標時,可以從一個公司內部特定生產或分配活動中的單一資本,逐步升級到包括貨幣供應和流通在內的系統性金融目標。

確定目標的過程要從金融戰的預期結果出發,從五個方面來確定出要達到的結果特征:一是規模,明確預期的結果是阻礙一個公司的單一交易還是阻止對手經濟體中的所有金融活動;二是速度,根據可用的手段來預計得到結果的時間;三是效果持續時間,確定想要達到的效果是否需要保持時間跨度;四是程度,在持續時間內預計效果的破壞程度;五是方法的顯性,明確想要運用的方法是公開的、隱蔽的還是秘密的。將預期結果與繪制的區域圖和軌跡相結合,可以確定關鍵的需求和漏洞。必須確定使用的手段:物理、電子或公開市場。必須詳細說明度量標準、途徑和向量。必須確定成本。如果涉及網絡化目標,必須考慮到建設性和破壞性干擾,以排除意外后果。如果通過網絡方法接近目標,必須檢查波動波函數的幅度和頻率。最后,金融實力投射可以獨立發生,也可以與其他活動協調或為其他活動提供支持。

規劃路徑——基于金融的功能

金融戰的對抗領域是雙方的金融結構或業務,通過金融的三個主要功能進行:即資本形成、資本流動和風險管理。資本形成是通過公共和私人儲蓄和借貸積累實際資本盈余,以創造或擴大未來的經濟活動;資本流動是指買賣雙方之間大規模、快速以及無價值損失的資本資產交易,形式多種多樣,例如商品轉換為貨幣,日元轉換為美元,股票轉換為債券等;風險管理是優化金融波動風險的過程。

資本形成打擊。資本形成打擊是造成對手貨幣的通脹或緊縮,或破壞對手其他用于儲存實際資本盈余的手段。成功攻擊對手資本形成能力的一個先決條件是追蹤對手如何移動資本以及在何處匯聚資本。這種金融偵察能夠廣泛而精確地掌握對手為軍事、準軍事或代理人行動而籌集資金的能力,并且提供對手如何維持戰爭能力的重要情報。資本形成打擊包括對實體、網絡和信息的攻擊。物理攻擊包括對金融信息流動所依賴的電信基礎設施進行一般性攻擊或選擇性攻擊。例如,阻斷自動柜員機(ATM)通信系統可以阻止銀行小額資本的形成。資本形成打擊可以針對投資人或資本,比如使其失去合法性,或是攻擊用于評估、定價、交易和擁有資本的渠道。針對渠道的打擊可以是懾止或阻礙投資人的行為,或是阻止資本利用該渠道。

資本流動打擊。資本市場流動是資本交易的集合,即買賣雙方之間大規模、快速以及無價值損失的金融資產交易,其形式多種多樣,例如貨幣、股票、債券、衍生品等。利用資本流動發起金融戰的方法是通過對資本流動軌跡的解構和分析,找到能夠引起資本市場下挫的作用點。因此,資本流動打擊的目的是瞄準資本市場,破壞那些推動市場向上向好發展的有利因素,從而讓市場進入下行循環狀態,直至達到預期結果或使得市場徹底崩潰。微觀資本流動打擊的目標是具體交易,手段包括阻止買方與賣方會面、干擾交易價格、阻止產權所有權的轉讓、破壞市場行為、在特定交易中設置不合理的監管要求。而宏觀資本流動打擊的目標是市場運轉的能力,比如交易速度。交易速度的降低會使得市場交易總量萎縮,而其本身則受市場信息傳播渠道和速度的影響。因此,通過影響信息渠道、欺騙市場參與者、故意發布錯誤信息來破壞市場的透明度和一致性,可以有效減緩交易速度,破壞市場中的信任鏈條,擾亂市場的正常運轉。

風險管理打擊。風險管理的提供者或推動者包括保險公司、審計和會計公司、評級機構和信用機構,以及抵押、擔保和對沖的承銷商。消除或減少對手的金融風險管理活動可以限制對手的金融體系運轉。破壞或阻斷對手及其經濟伙伴之間的具體金融風險管理機制,可以削弱對手的戰爭準備能力和對外力量投射能力。微觀的金融風險管理打擊可以利用已經建立的國際監管模式攻擊對手的金融系統、機構或資產。例如,運用強制手段禁止對手獲得國際海事保賠險服務,那么該國貿易船只就無法進入許多國際港口,從而間接地破壞了貿易。還可以利用保險和信用問題來攻擊對手的國際航空業務。宏觀的風險管理打擊則利用現有安全機制來揭露對手的欺詐或違反國際商業標準的行為。例如,增加對對手的檢查審計可能會發現一些違反國際安全標準的行為,而海事、航空、郵政等國際商業系統對執行安全標準的要求很高,成功地利用國際安全規則可以合法地打擊對手。

啟示:金融戰帶來的挑戰與機遇

美國已將金融戰作為一種獨立而有效的力量投射手段加以研究和應用,一方面已經形成了包含概念、流程和方法在內的基本行動框架,推動金融戰理論實現了創新發展;另一方面作為唯一擁有國際金融霸權地位的國家,美國曾多次成功運用金融手段達成了對外政策目標,獲得了豐富而獨有的實踐經驗,在實踐應用方面走在了世界前列。

但他山之石可以攻玉,我們可以從美國的視角出發,來分析金融戰在美國的最優解,獲得幾點重要的啟示:

一是警惕金融戰成為大國博弈籌碼。

美國認為金融戰是回應某些地區非軍事威懾的有效策略,并專門以南海問題為例,將我國海上維權視為威脅。而在復興崛起的道路上,我國捍衛海洋領土主權的決心堅定不移,未來中美博弈中極有可能出現金融戰的蹤影。美國或以金融戰為威懾籌碼對我國實行戰略鉗制,我們應警惕美國慣用的金融攻擊手段,積極研究防御和應對策略。

二是關注金融戰的跨域多域特征。

隨著金融科技和互聯網技術的發展,金融戰的實施樣式已經不再局限于金融一域,利用網絡手段對金融的跨域打擊和多域手段融合攻擊值得更加關注和重視。從防御角度來說,來自網絡、信息等領域的跨域威脅應當作為金融戰防御的一個重要方向;而從進攻角度來說,打造金融的跨域多域攻擊能力也為挑戰既有金融霸權提供了捷徑。

三是進一步重視開展金融博弈研究。

美國對金融戰的研究已深入實踐層面,也更加推動了金融博弈理論與實踐的發展。但美國的觀點往往建立在主導國際金融體系和貨幣霸權的前提之下,并不適用于其他國家。對于我國來說,在維護國家安全利益的需求牽引下,需要進一步重視金融博弈相關的研究,化解來自外部的威脅沖擊,以博弈主動權沖破利益格局。

(作者系國防大學軍事管理學院博士研究生;來源:昆侖策網,轉編自“中信基金會”,原刊于《經濟導刊》6月刊)

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